Grup Hartono disebut telah menempatkan sedikitnya US$1,4 miliar di luar negeri sejak akhir 2023. Namun, sekitar 90% investasinya masih berada di Indonesia. Apa yang sebenarnya sedang dilakukan salah satu konglomerasi terbesar Indonesia?
Ada sesuatu yang menarik dari pergerakan Grup Djarum belakangan ini.
Di satu sisi, keluarga Hartono tetap memiliki basis bisnis yang sangat kuat di Indonesia. Di sisi lain, perusahaan-perusahaan yang terafiliasi dengan keluarga tersebut mulai meningkatkan investasi di luar negeri dengan nilai sedikitnya US$1,4 miliar atau sekitar Rp24,9 triliun.
Angka tersebut pertama kali mendapat sorotan melalui laporan Bloomberg yang diberitakan kembali oleh sejumlah media pada September 2026. Investasi tersebut dilakukan melalui sejumlah entitas yang terkait dengan keluarga Hartono di Singapura dan London, bukan melalui satu transaksi tunggal. (The Edge Malaysia)
Namun ada satu angka yang membuat ceritanya menjadi jauh lebih menarik.
Sekitar 90% investasi keluarga Hartono masih berada di Indonesia.
Pernyataan tersebut disampaikan Corporate Communications Manager PT Djarum, Budi Darmawan, setelah muncul pemberitaan mengenai peningkatan investasi keluarga Hartono di luar negeri. Djarum juga menegaskan bahwa keluarga Hartono masih memprioritaskan investasi di Indonesia dan ingin terus bertumbuh bersama perekonomian domestik. (Katadata)
Artinya, persoalannya bukan sekadar “Mengapa Djarum memindahkan uang ke luar negeri?”
Pertanyaan bisnis yang lebih tepat adalah “Mengapa sebuah konglomerasi yang masih sangat berakar di Indonesia mulai membangun portofolio internasional?”
Jawabannya membawa kita pada satu strategi yang semakin penting bagi perusahaan besar: diversifikasi risiko dan sumber pendapatan.
US$1,4 Miliar Itu Bukan Satu Kali “Pindahan Dana”
Salah satu hal yang perlu diluruskan adalah cara membaca angka US$1,4 miliar.
Laporan Bloomberg yang dikutip The Edge menyebut sedikitnya sembilan entitas berbasis Singapura dan London yang terkait dengan keluarga Hartono telah melakukan investasi setidaknya US$1,4 miliar di luar negeri. Aktivitas tersebut mulai terlihat sejak akhir 2023. (The Edge Malaysia)
Salah satu transaksi awal yang teridentifikasi adalah pembelian bisnis specialty paper di Amerika Serikat senilai US$669 juta oleh Evergreen Hill Enterprise Pte Ltd pada akhir 2023.
Kemudian, pada tahun berikutnya, Evergreen Hill membayar sekitar €360 juta atau US$418 juta untuk mengakuisisi produsen cigarette paper asal Austria.
Dua transaksi tersebut saja sudah mencapai sekitar:
US$669 juta + US$418 juta = US$1,087 miliar.
Dengan demikian, lebih dari US$300 juta dari total yang dilaporkan masih berasal dari transaksi lain yang dilakukan melalui entitas terkait. (The Edge Malaysia)
Yang menarik, nama Hartono tidak selalu muncul secara langsung sebagai pembeli dalam dokumen transaksi. Laporan tersebut menyebut Evergreen Hill sebagai pembeli dan mengidentifikasinya sebagai bagian dari kelompok perusahaan privat asal Indonesia. Penelusuran terhadap struktur kepemilikan kemudian menghubungkan Evergreen Hill dengan PT Eragraha Pirantimegah, yang disebut sepenuhnya dimiliki keluarga Hartono. (The Edge Malaysia)
Ini menunjukkan satu karakteristik penting dari konglomerasi keluarga: diversifikasi tidak selalu dilakukan melalui perusahaan induk yang namanya sudah dikenal publik.
Mengapa Mulai Keluar Negeri?
Ada beberapa alasan strategis yang dapat dibaca dari transaksi tersebut. Namun perlu dibedakan antara fakta yang dikonfirmasi perusahaan dan analisis atas pola investasinya.
Menurut sumber yang dikutip Bloomberg, investasi luar negeri tersebut antara lain didorong oleh strategi untuk mendiversifikasi sumber pendapatan ke mata uang lain. Keluarga Hartono juga disebut sedang mempertimbangkan investasi tambahan di luar negeri. (The Edge Malaysia) Sementara itu, Djarum secara terbuka menegaskan bahwa mayoritas investasinya tetap berada di Indonesia. Dua informasi ini sebenarnya tidak bertentangan. Justru keduanya menggambarkan strategi yang cukup masuk akal bagi konglomerasi:
Indonesia tetap menjadi core market.
Tetapi tidak semua pertumbuhan harus berasal dari Indonesia.
Dengan membangun aset di negara lain, perusahaan dapat memperoleh eksposur terhadap:
- pasar konsumen yang berbeda,
- mata uang berbeda,
- siklus ekonomi berbeda,
- industri berbeda,
- serta sumber pendapatan yang tidak sepenuhnya bergantung pada kondisi domestik.
Dengan kata lain, diversifikasi geografis menjadi lapisan tambahan di atas diversifikasi bisnis yang selama ini sudah dilakukan Grup Hartono.
Indonesia Sebenarnya Masih Menarik
Menariknya, strategi tersebut tidak berarti Indonesia kehilangan daya tarik.
Data pemerintah menunjukkan realisasi investasi Indonesia pada semester I 2026 mencapai Rp1.010,6 triliun, naik 7,2% secara tahunan dan setara dengan 49,5% dari target investasi 2026 sebesar Rp2.041,3 triliun. Realisasi tersebut juga menciptakan sekitar 1,44 juta lapangan kerja. (Setkab)
Jadi, keputusan untuk meningkatkan investasi luar negeri tidak bisa dibaca sederhana sebagai “Indonesia tidak menarik bagi Djarum.”
Justru datanya menunjukkan Indonesia masih memiliki aktivitas investasi yang besar.
Yang berubah adalah cara perusahaan besar mengelola eksposurnya.
Tetapi Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Sedang Menghadapi Tekanan
Pada kuartal II 2026, ekonomi Indonesia tumbuh 5,29% year-on-year, melambat dari 5,61% pada kuartal I.
Konsumsi rumah tangga—yang menyumbang sekitar separuh PDB Indonesia—tumbuh 5,06%, lebih rendah dibandingkan pertumbuhan pada kuartal sebelumnya.
Di sisi lain, investasi tumbuh 6,87%, menjadi salah satu komponen yang menopang perekonomian. (Reub ters)
Angka ini tidak menunjukkan bahwa ekonomi Indonesia sedang “jatuh”.
Sebaliknya, pertumbuhan masih berada di sekitar 5%.
Tetapi bagi perusahaan dengan portofolio bernilai sangat besar, persoalannya bukan hanya “Apakah Indonesia tumbuh?” Melainkan “Seberapa terkonsentrasi risiko kita jika sebagian besar aset dan pendapatan berada di satu negara?”
Ini merupakan perbedaan penting antara growth strategy dan risk management.
Bahkan OECD Melihat Risiko pada Ketidakpastian Kebijakan
OECD dalam Economic Outlook 2026 memproyeksikan pertumbuhan ekonomi Indonesia sebesar 4,7% pada 2026, sebelum meningkat menjadi sekitar 5,0% pada 2027.
OECD juga mencatat bahwa kenaikan biaya energi dan ketidakpastian kebijakan dapat menekan konsumsi dan investasi, terutama ketika kondisi pasar tenaga kerja melemah. (OECD)
Bagi perusahaan domestik biasa, kondisi seperti ini mungkin berarti menunda ekspansi.
Bagi konglomerasi dengan modal besar, ada pilihan lain: mengubah lokasi sebagian ekspansi.
Inilah yang membuat diversifikasi geografis menarik.
Perusahaan tidak harus meninggalkan pasar domestik untuk mengurangi ketergantungan terhadapnya.
Strategi Hartono Sebenarnya Sudah Lama: Diversifikasi
Investasi luar negeri terbaru tersebut juga tidak berdiri sendiri.
Selama beberapa dekade, keluarga Hartono telah mengembangkan bisnis jauh melampaui industri rokok.
Dari bisnis tembakau, mereka membangun eksposur ke:
Djarum → perbankan → elektronik → properti → telekomunikasi → teknologi → e-commerce → agribisnis → consumer business.
Reuters mencatat bahwa Michael dan Robert Hartono mengembangkan bisnis keluarga dari akar industri kretek ke berbagai sektor, termasuk elektronik, makanan, perkebunan, telekomunikasi, dan teknologi. (Reuters)
Data Bloomberg juga menunjukkan luasnya portofolio tersebut. Per Mei 2026, Robert Budi Hartono tercatat memiliki eksposur sekitar:
- 29% BCA melalui PT Dwimuria Investama Andalan,
- 33% Sarana Menara Nusantara (TOWR) melalui PT Sapta Adhikari Investama,
- 35% Global Digital Niaga (Blibli) berdasarkan filing perusahaan. (Bloomberg)
Jadi, investasi ke luar negeri bukan perubahan dari “Djarum yang hanya bisnis rokok” menjadi perusahaan global.
Djarum sudah melakukan diversifikasi selama bertahun-tahun.
Yang berubah adalah dimensi geografisnya.
Dari Diversifikasi Bisnis ke Diversifikasi Geografis
Kalau digambarkan sederhana, strategi Grup Hartono dapat dibaca dalam dua lapisan.
Lapisan pertama: diversifikasi sektor
Tembakau
↓
Bank
↓
Elektronik
↓
Properti
↓
Telekomunikasi
↓
Teknologi
↓
E-commerce
Kemudian muncul lapisan kedua:
Diversifikasi geografis
Indonesia
↓
Singapura
↓
Amerika Serikat
↓
Austria
↓
pasar global lainnya
Ini membuat portofolio menjadi lebih tersebar.
Jika satu industri mengalami tekanan, masih ada industri lain.
Jika satu negara mengalami perlambatan, masih ada aset di negara lain.
Dan jika satu mata uang melemah, sebagian pendapatan perusahaan tetap berasal dari mata uang lain.
Inilah fungsi utama diversifikasi: bukan selalu mengejar return tertinggi, tetapi mengurangi ketergantungan pada satu sumber risiko.
Mengapa Justru Paper Business?
Ada satu detail dari transaksi Hartono yang menarik tetapi mudah terlewat:
paper business.
Pembelian US$669 juta tersebut bukan sekadar masuk ke perusahaan consumer goods populer. Hartono justru masuk ke bisnis specialty paper, sementara transaksi berikutnya menyasar produsen cigarette paper di Austria. (The Edge Malaysia)
Ini menciptakan hubungan strategis yang menarik.
Keluarga Hartono memiliki bisnis tembakau besar melalui Djarum.
Pada saat yang sama, mereka memperoleh aset di rantai pasok material yang berkaitan dengan industri tersebut.
Namun kita perlu berhati-hati: tidak ada bukti publik yang cukup untuk menyimpulkan bahwa kedua akuisisi itu dilakukan semata-mata untuk mendukung bisnis rokok Djarum.
Yang dapat dikatakan berdasarkan data adalah bahwa akuisisi tersebut memberikan keluarga Hartono eksposur terhadap bisnis manufaktur internasional dan pendapatan dalam mata uang asing.
Itu sendiri sudah merupakan diversifikasi yang signifikan.
Ada Satu Risiko Besar: Konsentrasi Indonesia
Mengapa diversifikasi geografis menjadi relevan bagi keluarga Hartono?
Karena sebagian besar kekayaan mereka masih terhubung dengan Indonesia.
Bloomberg mencatat bahwa aset terbesar Robert Budi Hartono berasal dari bisnis yang dikendalikan melalui holding Indonesia, termasuk kepemilikannya di BCA dan Djarum. Bloomberg juga memperkirakan Djarum menghasilkan sekitar 20% volume penjualan rokok Indonesia pada 2024, berdasarkan data Euromonitor. (Bloomberg)
Artinya, meskipun portofolionya sangat terdiversifikasi berdasarkan industri, eksposur geografisnya masih sangat Indonesia-centric.
Ini adalah perbedaan penting:
Diversifikasi sektor tidak sama dengan diversifikasi geografis.
Sebuah grup bisa memiliki 10 bisnis berbeda, tetapi jika semuanya beroperasi terutama di satu negara, risiko makronya masih terkonsentrasi.
Tetapi Mengapa 90% Tetap di Indonesia?
Di sinilah strategi Djarum menjadi menarik.
Jika tujuan utamanya adalah meninggalkan Indonesia, maka angka 90% tidak masuk akal.
Namun jika tujuannya adalah membuat portofolio lebih seimbang, angka tersebut justru masuk akal.
Djarum masih memiliki sejumlah aset dan bisnis terbesar di Indonesia.
BCA, misalnya, merupakan salah satu aset paling penting dalam portofolio keluarga Hartono. Setelah Michael Bambang Hartono meninggal pada Maret 2026, Robert Budi Hartono kemudian menjadi pengendali tunggal melalui struktur holding keluarga tersebut. (Katadata)
Jadi strategi yang terlihat bukan:
Indonesia → luar negeri
melainkan:
Indonesia + luar negeri.
Dan itu merupakan perbedaan yang sangat besar.
Apakah Ini Tanda Djarum Pesimistis terhadap Indonesia?
Belum tentu.
Tidak ada cukup bukti untuk menyimpulkan bahwa keluarga Hartono kehilangan kepercayaan terhadap Indonesia.
Justru pernyataan resmi Djarum menunjukkan sebaliknya: sekitar 90% investasi keluarga Hartono masih berada di Indonesia, dan perusahaan menyatakan tetap memprioritaskan pertumbuhan domestik. (Katadata)
Yang lebih tepat adalah melihatnya sebagai portfolio rebalancing.
Perusahaan tetap memanfaatkan peluang Indonesia, tetapi pada saat yang sama mulai mencari:
pendapatan → aset → pasar → mata uang → peluang
di luar negeri.
Strategi semacam ini juga semakin relevan ketika ketidakpastian global dan domestik meningkat.
Pelajaran Bisnis: Perusahaan Besar Tidak Hanya Mengelola Pertumbuhan
Kasus Djarum menunjukkan sesuatu yang sering luput ketika membahas konglomerasi.
Semakin besar sebuah perusahaan, semakin berbeda pertanyaan strategisnya.
Perusahaan kecil mungkin bertanya:
“Bagaimana kami bisa tumbuh?”
Perusahaan besar mulai bertanya:
“Bagaimana kami bisa tumbuh tanpa terlalu bergantung pada satu sumber pendapatan?”
Dan konglomerasi dengan aset puluhan miliar dolar dapat bertanya lebih jauh:
“Bagaimana kami memastikan seluruh kekayaan bisnis tidak terlalu bergantung pada satu negara, satu industri, atau satu mata uang?”
Itulah konteks yang membuat investasi luar negeri Hartono menarik.
5 Pelajaran Strategi dari Langkah Djarum
1. Diversifikasi bukan berarti meninggalkan core business
Djarum tidak perlu meninggalkan Indonesia untuk membangun bisnis global.
Sekitar 90% investasi keluarga Hartono masih berada di Indonesia. (Katadata)
Pelajarannya: ekspansi baru tidak harus menggantikan core business. Ia dapat berfungsi sebagai lapisan perlindungan tambahan.
2. Diversifikasi sektor belum tentu cukup
Hartono sudah memiliki bisnis perbankan, rokok, elektronik, teknologi, properti, dan telekomunikasi.
Namun sebagian besar masih memiliki keterkaitan kuat dengan Indonesia.
Pelajarannya: perusahaan besar perlu melihat diversifikasi berdasarkan sektor sekaligus geografis.
3. Mata uang juga merupakan bagian dari strategi
Investasi luar negeri memberikan perusahaan akses terhadap sumber pendapatan dalam mata uang berbeda.
Bagi perusahaan dengan aset sangat besar, ini bukan sekadar masalah “kurs”.
Ini merupakan bagian dari risk management.
4. Jangan hanya mencari bisnis yang sedang tumbuh
Investasi Hartono di specialty paper dan cigarette paper menunjukkan bahwa perusahaan besar juga dapat mencari bisnis yang berfungsi sebagai aset strategis atau sumber cash flow, bukan sekadar sektor yang sedang viral. (The Edge Malaysia)
5. Diversifikasi terbaik tetap membutuhkan core yang kuat
Meskipun melakukan ekspansi internasional, Grup Hartono tetap mempertahankan mayoritas investasinya di Indonesia.
Artinya, diversifikasi dapat berjalan karena perusahaan sudah memiliki mesin bisnis domestik yang besar.
Jadi, Apa Sebenarnya yang Sedang Dilakukan Djarum?
Jika melihat seluruh data, langkah Grup Hartono lebih tepat disebut sebagai:
“Diversifikasi dari ketergantungan domestik, bukan keluar dari Indonesia.”
US$1,4 miliar memang angka yang besar.
Tetapi jika dibandingkan dengan keseluruhan portofolio keluarga Hartono, angka tersebut justru menunjukkan tahap awal dari diversifikasi geografis.
90% masih di Indonesia.
Dan mungkin justru itulah bagian paling penting dari berita ini.
Karena strategi perusahaan besar bukan selalu tentang memilih:
Indonesia atau luar negeri.
Tetapi tentang menentukan:
berapa banyak modal yang sebaiknya ditempatkan di masing-masing pasar untuk menjaga pertumbuhan sekaligus mengendalikan risiko.
Bagi Djarum, Indonesia masih menjadi rumah.
Tetapi semakin terlihat bahwa rumah bukan lagi satu-satunya tempat mereka membangun aset.
Menurut Anda, apakah langkah Grup Djarum memperbesar investasi di luar negeri merupakan strategi diversifikasi yang sehat, atau justru sinyal bahwa konglomerasi mulai melihat risiko yang lebih besar di pasar domestik?
Ikuti @komunikasibisniscom untuk mendapatkan lebih banyak business insight, strategi brand, marketing, dan pembelajaran dari brand-brand besar Indonesia maupun global.
Sumber Utama
- The Edge — laporan investasi luar negeri keluarga Hartono — sumber yang merangkum investigasi Bloomberg mengenai sedikitnya US$1,4 miliar investasi luar negeri.
- Katadata — Grup Djarum Ungkap Strategi Ekspansi — sumber penting untuk pernyataan resmi Djarum bahwa sekitar 90% investasi masih berada di Indonesia.
- Sekretariat Kabinet — Realisasi investasi Indonesia H1 2026 — data investasi nasional.
- OECD Economic Outlook 2026 — Indonesia — konteks makroekonomi dan risiko kebijakan.
- Bloomberg Billionaires Index — Budi Hartono — data portofolio dan estimasi eksposur bisnis keluarga Hartono.
- Reuters — pertumbuhan ekonomi Indonesia Q2 2026 — data pertumbuhan PDB dan komponen konsumsi/investasi.
